2023年3月1日海天瑞声（688787）发布公告称公司于2023年2月15日接受机构调研，广发基金邱世磊 李阳、龙猛投资张瀑、中泰证券苏怡、东吴证券张文佳 王紫敬 王世杰、招商证券孟林、天风证券缪欣君、招商基金陈西中、博时基金黄继晨 于福江参与。
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具体内容如下：
问：ChatGPT是人工智能的又一次革命性创新，5天之内用户突破100万，请公司如何看待ChatGPT的发展以及其对公司业务的影响？
答：我们很欣喜看到人工智能取得新的突破，迎来新的发展阶段，但同时我们应理性看待技术发展，技术从兴起到广泛应用落地仍需要产业链上企业持续的努力和探索。从目前公司实际情况来看，短期内暂未看到由IGC带来的大幅订单增长，但公司会持续关注该领域最新发展，抢抓相关领域的新发展机遇。
问：请OpenAI是否是公司客户？国内BAT都在做自己的大模型，公司是否有为其供过大模型相关的训练数据？
答：OpenI不是公司客户。BT一直以来都是的公司的重要客户，公司为其提供智能语音、计算机视觉以及自然语言等各类数据集产品或服务，但出售的数据集具体应用领域还请以客户的相关发布为准。
问：公司是否从事与算法相关的业务？OpenAI是否是公司的客户？ChatGPT将会给海天业务带来怎样的影响？
答：公司专注于为包括I技术公司在内的I产业链各类机构提供算法模型开发训练所需的专业数据集，业务与从事人工智能算法及应用开发的企业有比较大的区别。截止目前，公司未与OpenI开展合作，其ChatGPT的产品和服务未给公司带来业务收入，该领域对数据需求的发展趋势有待观察。
问：ChatGPT代表的大模型或AIGC的快速发展会对公司产生什么影响? AIGC相关业务是否会起量?
答：公司也注意到ChatGPT等IGC类话题近期在国内、国外产业界引发了大量关注和讨论，公司自身始终秉承冷静、理性、专业的态度看待包括ChatGPT等在内的各类产业界新现象对公司业务所能产生的实质影响，公司认为整个IGC领域未来将保持长期向上发展趋势，但其发展速度、阶段性效果等需要冷静分析、避免短期盲目过热，公司始终坚信需要归到行业及公司业务基本面看待各类新现象所能产生的价值，无论行业发展浪潮处于何种阶段，公司应本着实事就是的态度，专注业务本身，真正提高自身的核心竞争力。从目前公司实际情况来看，短期内暂未看到由IGC带来的大幅订单增长，公司会持续关注该领域最新发展，抢抓相关领域的新发展机遇。
问：决定智能驾驶数据业务市场需求空间的因素有哪些？未来智能驾驶的数据需求如何？
答：智能驾驶数据业务的市场需求主要与三个要素相关1）车厂的车型及传感器丰富度。通常来说，不同车型、不同传感器会有不同的硬件配置方案，继而需要不同的数据解决方案，因此车型/传感器等硬件配置的多样性程度将会直接影响所需数据解决方案的数量；2）量产车数量。量产车的数量决定了整个的训练数据需求基数的大小；3）智能驾驶级别的逐渐提升。智能驾驶级别和渗透率的提升决定了数据处理场景的种类和体量。
这三个要素对训练数据需求的影响是相互叠加的。公司预测，随着智能驾驶相关政策的推出以及单车成本的不断下降，智能驾驶的商业化进程将加速，在上述三个因素的共同作用下，数据处理需求将呈现指数级增长趋势。问：智能驾驶的市场竞争格局如何？
答：智能驾驶市场主要参与者有品牌数据服务商，客户自建团队以及一些中小服务商。从目前行业格局来看，品牌服务商占据较大比例的市场份额。根据海天观察，在品牌数据服务商里，ppen和百度智能云数据众包在该领域实现较早布局、处于领先；海天从去年开始发力该领域，并已经实现了第四代智能驾驶标注平台的上线，未来将会通过持续提升平台和算法的能力、拓展客户资源，加速培育能力，力争未来在该领域实现高速增长。
问：智能驾驶行业的核心竞争力是什么？
答：智能驾驶数据领域的核心竞争力主要体现在三个方面，分别是平台能力、算法能力以及数据安全能力。
平台能力是数据标注能力的基石。平台功能点覆盖的丰富度是评价平台水平的核心要素，目前同时具备2D标注、3D点云标注、2D-3D联合标注以及3D语义分割标注的供应商比较有限，能以最快速度覆盖更多功能需求的数据服务商将能更好掌握智能驾驶数据市场的主动权以及议价能力。第二个核心要素是算法能力。平台的智能化程度越高，对人的依赖程度越低，在提高平台的生产效率的同时可以大幅降低生产成本。第三个要素是数据安全能力。智能驾驶数据不同于传统的语音类数据，由于其采集图像涉及大量的地理及个人隐私信息，为更好防范数据安全风险，国家近年密集出台相关法律法规，要求数据流转链条上各类企业必须做好充分的数据安全保障。去年8月底，自然资源部发布《关于促进智能网联汽车发展维护测绘地理信息安全的通知》，《通知》明确说明将对数据服务全链条进行监管，包括采集、标注处理等在内的各类业务形态均被纳入监管范畴，且明确规定内资企业需获得测绘资质才能从事测绘相关活动（外商投资企业则不能申请测绘资质）。可以看出数据安全的重要性更加凸显，未来不具备相关数据安全能力的供应商将逐渐被市场淘汰。问：智能驾驶的舱外数据的来源是什么？
答：总体来讲，舱外数据来源可以分为两类一部分是由客户提供的真实路采数据；另一方面，数据服务商在获得测绘资质并形成路采能力后，其自身可以通过自主设计、搭建路采方案，并进行上路采集。智能驾驶车外业务领域的数据采集难度相对较高，而海天瑞声多年来积累的丰富的项目管理经验以及在供应链资源都能够起到积极作用。
问：未来智能驾驶会不会有相关的数据产品？
答：基于目前智能驾驶的技术发展态势，各个客户的技术方案多有不同，例如技术路线、车型、传感器选型、部署位置、数据处理的需求等等都有各自的要求，因此现阶段智能驾驶训练数据需求仍以定制化需求为主。
随着去年测绘资质的获得，公司拥有了上路采集数据的准入资格，也使得生产自有产权舱外数据集产品成为可能，具备了产品化开发的基础条件。未来，公司将持续洞察市场共性需求，择机进行智能驾驶相关产品的开发。问：公司智能驾驶客户有哪些？
答：受益于智能驾驶业务蓬勃发展以及公司在该领域的强力布局，截至目前，公司已服务超过40家智能驾驶领域客户，覆盖传统车企、新势力车企、智能驾驶技术公司等。目前公司也在该领域进行持续的客户拓展，进一步加固客户储备，迎接行业爆发。
问：智能驾驶业务毛利展望如何？
答：目前，公司智能驾驶数据业务以舱外的视觉需求为主，主要向客户提供定制类标注服务，整体业务毛利水平维持在20%-30%左右，部分项目的毛利水平可以达到40%左右。未来，公司一方面会基于新获得的乙级测绘资质进一步拓展采标一体的综合数据解决方案，通过设计、采集、加工等环节的综合服务，进一步提高智能驾驶业务的溢价能力和毛利水平；另一方面，公司正在强力布局算法中台，目前已研发完成的第四代智能驾驶标注平台已在十种算法框架上进行模型拓展，可服务于车道线、车前障碍物、视频跟踪目标等各场景标注需求，在公开测试集上的准确率也达到了较高水平。未来公司将通过算法能力搭建，大幅降低标注成本，预计可为智能驾驶业务带来更为可观的毛利提升。
海天瑞声（688787）主营业务：AI训练数据的研发设计、生产及销售业务
海天瑞声2022三季报显示，公司主营收入1.67亿元，同比上升27.82%；归母净利润1863.08万元，同比下降27.39%；扣非净利润427.07万元，同比下降77.76%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入5237.5万元，同比上升111.41%；单季度归母净利润-79.46万元，同比上升93.46%；单季度扣非净利润-396.91万元，同比上升72.61%；负债率3.83%，投资收益990.9万元，财务费用-593.64万元，毛利率62.59%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.24亿，融资余额增加；融券净流入8464.46万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海天瑞声（688787）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
