3月25日，受高层会议传出的重磅利好消息影响，今日港A股市场迎来大涨，特别是大金融、地产板块表现强劲。

其中，保险板块尤其引人注目，A股中，中国太保涨停，新华保险涨超9.90%，中国人寿涨超6%。中国平安A股涨6.28%，收报49.55元人民币。

(资料图)

(来源：富途行情)

港股市场，新华保险涨幅达10.48%，中国人寿涨8.21%，中国太保、中国财险、中国太平涨幅均超过6%。中国平安H股涨7.48%，收报52.45港元。

(来源：富途行情)

此次高层会议传递的重要信号对保险板块构成直接利好，不妨从以下几个方面来探讨：

其一，最为直观的便是“要活跃资本市场，提振投资者信心”，这对于广大股民来说可谓振奋人心。

对此中国政法大学资本金融学院院长刘纪鹏在接受媒体采访时表示：“这次的政治局会议对资本市场的描述，虽然话语不多，但这两句话非常关键，在经济下行困难的关键时刻，如何活跃资本市场，对活跃二字我理解就是要把股价拉起来，只有把股价拉起来才能化解我们的经济矛盾，提振我们的信心。”

可见，在信心比黄金更重要的当下，政治局会议对资本市场的重视和强调活跃资本市场的举措，对保险板块和整个金融市场都将构成重要利好。

一方面，活跃的资本市场将吸引更多投资者参与，推动资金流向保险等核心资产板块。换言之，由于保险公司是金融行业的代表，其股价也受到市场整体情绪的影响较大，此次会议的利好消息释放了对金融行业的支持和信心，使得保险股受益明显，投资者的信心提升，将有利于保险公司的股价上涨。

另一方面，整体股市上涨带动权益投资回报改善，这对保险资产端持续修复带来较强确定性。保险公司作为重要的资本运作主体，其资产配置中有相当一部分投资于权益市场。当股市上涨时，保险公司持有的股票资产价值也会随之增加，从而提升保险公司的资产端表现。此次会议释放出对资本市场的积极信号，使得投资者更加看好股市的表现，由此形成市场的正向反馈，为保险公司资产端持续修复提供了有力支撑。

其二，在房地产方面，会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，对此，市场预计后续政策上或将加大力度支持房地产平稳健康发展。

众所周知，房地产投资是保险公司大类资产中一个很重要的组成部分，保险资产端的地产头寸占据重要份额。过去几年不论是地产暴雷的风险传递或是市场对险企地产链条风险的担忧都对保险股的估值带来了压制。如今随着政策面释放积极性信号，将有助于带动市场信心提升，进一步释放险企投资端信用风险，同时后续随着一系列利好政策的落地，也将有助于改善险企前期在房地产相关投资端的收益，进而对险企盈利和估值带来提振作用。

以平安为例，截至2022年底，平安保险资金投资组合中不动产投资余额为2228.33亿元，在总投资资产中占比5.2%，其所持有的股权投资中约60%以项目公司股权形式投向收租型物权资产，所持有的债权投资主要包括公司债券、不动产债权计划等。基于上述逻辑，由此不难预期的是随着房地产风险的释放，平安所持有的相关房地产资产价值的修复，将有助于提升公司的业绩兑现弹性。

值得一提的是，此次高层会议还提到，要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。

保险公司作为金融机构，其投资组合中通常包含大量的债券资产，尤其是地方债券。政府严控新增隐性债务和化债方案，有助于减少地方债务风险的积累，提升债券市场的稳定性和可持续性。这也将利好保险公司的投资安全和业务稳健发展，对保险板块带来的正面影响不言而喻。

最后，聚焦政治局会议传递的最为重要的信号便是后续经济的复苏预期。伴随经济复苏周期的到来，这也将有助于推动长端利率上行，进而为险企资产端的长期收益带来助力，驱动保险股估值修复。

结合机构观点来看，当下保险板块不论是估值还是机构持仓都处在历史低位，具备吸引力。此前，海通证券发布研究报告认为当前保险行业负债端仍然处于持续改善中，保险股或将步入估值修复阶段，通过以2016年行情为参照，该行测算得出保险股合理估值上限应为0.75x PEV，当前仅为0.53x，仍有向上空间。若未来进入类似2017年全面向好阶段，则估值有望继续提升。

综合以上利好因素，中国平安作为保险龙头公司之一，或将成为重要的受益者。此前公司公布上半年保费数据，持续验证修复逻辑和改革成效。上半年，公司累计保费收入4598.48亿元，同比增长7.18%，其中，平安产险和平安人寿分别实现原保险保费收入1541.36亿元和2862.48亿元，同比增幅分别为5.0%和8.7%。随着后续保险板块进入修复通道，良好基本面加持下，业绩的持续释放叠加政策面利好带来的持续催化，有望助力公司估值迎来新一轮的重估。